流动性充裕延续。海外疫情爆发后，全球央行及政府及时出台救济措施。美联储预计将维持当前利率至2022年底，并保持当前购买资产步伐。中国5月社融新增规模超预期及前值，今年政府工作报告提出“让货币供应量和社融增速明显高于去年”，宽信用宽货币将是今年的主基调。

　　防疫常态化下经济将呈现缓慢回升状态。伴随全球有序推进企业复工复产，经济触底反弹。6月中美制造业及服务业PMI均回升至扩张区间，并带动市场风险偏好显著回升。但我们认为经济不会出现V型反转，一方面全球疫情形势依然严峻，防疫常态化下经济将呈现缓慢回升状态。另一方面，疫情前全球经济已经处于下行趋势中，低增速、低利率、低通胀是当下的主基调。刺激措施无法改变全球贸易、经济的结构性问题，仅避免经济走向萧条。IMF预计到2021年全球经济仅部分恢复。

　　市场经历了突发疫情的恐慌、情绪修复两个阶段，后续将理性看待全球经济复苏进度，在防疫常态化下经济将缓慢回升。但全球流动性充裕下，资产价格有望进一步抬升，对宏观敏感的铜品种也将受益。