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8月3日有色指数为906点，较昨日上升了2点，较周期内最高点1005点(2012-01-31)下降了9.85%，较2015年11月24日最低点607点上涨了49.26%。

中国公布的官方制造业PMI指数为51.1，较上月上升0.2个百分点，景气扩大，并且新出口订单较上月大幅提升5.8个百分点，说明海外经济重启推动外需开始好转。美国继续就新的纾困法案讨论，虽然细节有分歧，但超过一万亿资金刺激计划可能很快实施，加上科技巨头业绩上升，带动美股大涨。美元指数小幅上涨，技术上看经过一个月的快速下跌，反弹可能性较大。惠誉将美国主权信用评级展望调为负面，因财政赤字和债务增长，疫情风险加大。

中美双方关闭领事馆事件不断发酵，中美紧张关系进一步恶化，达到新冠爆发以 来的冰点，市场对两国未来贸易形势的担忧加剧;并且国内下游需求有所转淡，下游存在畏高情绪，铜价 上方压力增大。不过宏观政策维持宽松，以及经济逐渐复苏，美元指数继续承压;加之南美铜矿供应扰动 仍在持续，原料紧张以及硫酸价格疲软，仍对冶炼端造成影响，近期两市库存均有下降，对铜价支撑仍存。 现货方面，下游接货意愿低迷，实际消费乏力，本周上海社会库存延续增库，更使持货商对进入下周月末 阶段的升水难报期待，淡季效应越来越明显。

1、基本面:近期矿山招标补充了卖方手中货源，据SMM了解到 10 月发运铜精矿报盘有所增加;而部分炼厂前期采购补库后原料端压力缓解，现货购买意愿价格上抬。但是从二季度全球大型矿企的铜产量来看，同比变化降多增少，供应收缩和TC低位仍将给铜价带来一定价格支撑，民营炼厂的生产利润收到冲击较大将会影响部分产量;偏多2、基差:现货 ，基差20，升水期货;中性3、库存:7月31日LME铜库存减1100吨至吨，上期所铜库存较上周增1829吨至吨;中性4、盘面:沪锌主力 2009 合约连续稳健拉升，但近期出现较大幅度的回调;中性

5、主力持仓:主力净多仍大于净空;偏多

6、技术预期:日线级别指标已经开始出现承压回落，期价带动回调仍受支撑与10日均线;偏多

7、结论:下半年更加积极有为的财政政策将继续发力，货币政策更加精准导向，投资环节仍将维持"强基建+稳地产"的组合，激发内需活力将提振用铜需求，因此宏观上还是对下半年铜价走势仍表示乐观，结合盘面的话铜期价已经拉升到了长周期高点震荡区间内，多头大概率不会再一帆风顺而是会出现频繁的震荡洗盘，注意短周期上方发起的一波洗盘。

沪锌

上周沪锌主力 2009 合约大幅上扬，创下去年 11 月 6 日以来新高 元 /吨，多头氛围仍占主导。期间中美避险情绪有所消化，国内经济整体数据向好，美联储维持宽松预 期，美指延续跌势均锌价构成提振。不过美国疫情持续，海外经济复苏不确定犹存，锌价走高消费 未能跟随。两市库存外增内减，社会库存小幅去化，下游谨慎补库。展望本周，目前锌市基本面尚可，需关注中美不确定关系的扰动。

1、进入8月国内外TC进一步上行，但幅度仍然有限，实际传导至冶炼端大幅调整尚需时间，原料矿仍有补库周期缓冲，冶炼企业生产短周期内维持现状的概率较大，这将有利于国内库存的去化。周内国内精炼锌去库趋势仍在延续，但有放缓的迹象，目前外需复苏仍显乏力，国内基建和地产对支撑了国内整体需求，目前供需矛盾并不显著，但市场定价仍偏向宏观。基建项目在下半年大概率将进入集中兑现阶段这将对锌消费形成有力提振，市场对未来消费的改善预期将使锌价仍保有一定向上的弹性;偏多

2、基差:基差:现货，基差-300;偏空3、库存:7月31日LME铜库存减1100吨至吨，但周计算增仓较大，上期所铜库存较上周增1829吨至吨;中性。4、盘面:盘面成交上空占比大于多头。;偏空

文章来源：《世界有色金属》 网址: http://www.sjysjs.cn/zonghexinwen/2020/0804/457.html