郭哲彪：投资托底，依旧有声有色——下半年有色金属行业信用风险展望

7月30日起，东方金诚将举行为期四周、共八场的“宽信用精准化下的债市逻辑”线上系列论坛。对2020年下半年宏观经济、债券市场、主要发债行业信用风险趋势进行研判，并组织业内嘉宾对国内外宏观经济、城投债、地产债、产业债、高收益债、ABS、金融债等热点话题开展圆桌对话。

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8月19日，在“后疫情时代产业债的风险与机遇”专场上，东方金诚工商企业一部高级分析师郭哲彪发表题为《下半年有色金属行业信用风险展望》的主题演讲，郭哲彪表示，2020年新冠疫情成为影响全球经济最大的“黑天鹅”事件，IMF等国际机构大幅下调全球的经济增速预测。2020年一季度全球大宗商品价格大幅下降，受益于国内对疫情的管控，二季度以来国内快速进入复工复产。受益于有色金属下游需求的密集释放，3月末以来有色金属价格快速攀升，成为表现最为亮眼的大宗商品。截至7月末铜、铝及铅锌等工业金属价格较年初增长4%左右，黄金、白银等贵金属价格涨幅超过20%。但1~7月铜、铝等工业金属均价较去年同期相比，仍下降4%~15%左右。

下半年，家电及汽车行业对有色金属需求拉动有限，基础设施投资及房地产竣工周期仍将是有色金属需求主要推动力。供给方面，5月海外有色金属精矿生产国逐步进入复工，受益于价格较高，国内有色金属产能亦将逐步释放。预计下半年有色金属价格整体将高位回调。

整体来看，疫情将在一定程度上影响2020年有色金属企业盈利水平。但不同细分子行业方面风险有所差异。2020年全年铜冶炼费用将维持低位，铜企面临一定利润下滑压力。下半年铝价将有所下降，受益于能源及氧化铝成本较低，铝企利润仍将维持在较高水平；但部分铝企在建工程投资较多，短期债务占比较高，面临一定流动性压力。上半年铅锌均价降幅较大，全年面临较大盈利下行压力。

文章来源：《世界有色金属》 网址: http://www.sjysjs.cn/zonghexinwen/2020/0904/550.html