原标题：有色金属行业周报：继续推荐铜铝成长型白马新界泵业和紫金矿业 来源：华创证券有限责任公司

投资策略：1）基本金属：行业：价格延续弱势走势，长江铝价和长江铜价分别上涨0.8%和0.1%，其余均不同程度下跌。海外继续降库，国内累库，全球铜库存48.78（+1.31）万吨，其中LME7.55（-0.69）万吨，（-0.13）万吨，上海保税区26.5（+1.55）万吨；全球铝库存233.62（-1.13）万吨，其中（-1.36）万吨，国内社会库存76.4（-0.1）万吨。点评：短期美国CPI 和PPI 等超预期利好价格上涨，但美国非农不及预期、原油累库超预期和美参议院否决援助法案等对价格有打压。8 月铜铝产量同比分别增加5.58%和6.13%，环比分别增加8.14%和2.18%，供给持续复苏。电网需求仍未好转，铜需求整体较弱。铝下游开工环比上周增加0.3 个百分点，汽车、建筑及包装需求有改善，但地产仍慢于预期。短期，铜铝价格以震荡为主。

中长期，全球经济复苏则料将带动商品价格上涨，趋势性看多铜铝价格。个股：我们继续首推铝铜成长性大白马标的新界泵业（002532）和紫金矿业（）。2）钴锂：行业：锂价格无变化。钴价：粗制氢氧化钴原料系数上调0.3%至77%，无锡盘电钴涨4.5%，MB 标准级钴涨0.8%，氯化钴跌1.5%，四氧化三钴跌1.4%。正极：钴酸锂涨0.9%、NCM523 正极涨0.4%、NCM622 正极涨0.7%。点评：短期下游汽车及3C 需求持续改善，正极价格持续上涨表明需求较好，价格仍有小幅上涨空间。但8 月碳酸锂产量环比增加22%，供给充裕，价格上涨空间相对有限。钴原料供给偏紧格局缓解，钴盐及前驱体价格延续弱势。受收储消息提振，电钴价上涨。中长期，预计2021 年手机及新能源汽车需求共振，钴锂需求有望大幅改善，钴锂价底部回升可期。个股：我们认为，根据国家规划，未来新能源汽车发展具备较高确定性，钴锂作为战略资源仍受市场关注。3）黄金：行业：伦敦金价涨1.1%，伦敦银价涨0.2%。点评：短期金价仍缺乏方向，料盘整为主。下周关注周四美零售数据、周四美联储主席鲍威尔讲话、FOMC 利率决议和美新屋开工率等。如果美国疫情持续无改善，则金价仍有望创新高。中长期，如果美国新冠疫情解决，经济持续复苏，就业持续改善，同时，通胀回升较快，美国十年期国债实际收益率会保持在低位，则金价仍有望保持在高位。个股：我们认为，金价决定股价，关注纯粹黄金行业龙头山东黄金（）和低估值的银泰黄金（000975）。

一周市场回顾：行情：有色金属行业下跌3.63%，跑输沪深300 指数0.63个百分点，子行业仅钨板块上涨1.87%，其余板块均下跌。个股：华峰铝业46.33%、章源钨业23.74%、怡球资源19.35%、西部矿业10.53%和合金投资8.85%，涨幅位居前五。价格及库存：基本金属：普遍较弱，海外好于国内。

LME 锡价及铜价分别上涨2.3%和1.6%，其余价格普跌。贵金属：美国十年期国债实际收益率保持不变，美元指数涨0.5%，LBMA 金价涨1.1%，LBMA银价涨0.2%，LBMA 铂价涨2.9%，LBMA 钯价涨0.5%。小金属：价格分化持续加剧，总体较弱。铟锭17.02%、钼精矿7.46%、电池级硫酸镍7.21%、无锡电钴4.48%和钼铁4.40%，价格涨幅位居前五。海绵锆-4.76%、氧化镝-4.42%、钒氮合金-1.69%、1#镁锭-1.57%和电池级氯化钴-1.52%，价格跌幅位居前五。

重大事件：宏观：美国就业数据不及预期，全球疫情及疫苗再添波折。行业：

钴国家收储启动， 8 月，中国新能源汽车产销同比分别增长17.7%和25.8%。

德国销量同比增长221.5%至16,076 辆。法国销量共计10,856 辆，市场份额同比增长了4 倍，英国电动汽车的销量实现了翻倍。2020 年因新冠肺炎疫情使远距办公与教学需求提升，第二季全球笔记本电脑需求出现爆炸性成长。

预估2020 年笔记本电脑出货可攀升至1 亿8,763 万台，年增速达14.4%。公司：山东黄金上调Cardinal 每股报价至1 澳元，神火股份增资控股云南神火。

风险提示：基本金属：旺季需求不及预期，全球疫情再次升级；黄金：美联储加息或缩表；钴锂：新能源及3C 需求复苏不及预期。

文章来源：《世界有色金属》 网址: http://www.sjysjs.cn/zonghexinwen/2020/0914/571.html