记者?赵子强?张?颖?吴?珊?见习记者?任世碧?楚丽君

　　资源类周期品从去年火到了今年，行情火爆的背后离不开大宗商品价格居高不下。但是，近期，各部委多次发声给大宗商品市场“降温”，在政策面趋紧的背景下，有色金属行业是否已进入投资高风险区域？其投资逻辑能否支持股价再度攀升呢？

　　《证券日报》研究部从期货品种走势、资金动向、公司业绩及机构调研等方面，为读者详细解读有色金属行业及相关上市公司的价值与潜力。

　　有色金属期价出现企稳回升迹象

　　近期，与有色金属相关的商品期货主力合约经过调整后出现企稳回升迹象。

　　大部分的主力合约调整始于5月11日，5月24日前后初步回稳。沪铜主力比较典型，上述期间下跌7.82%，本周随后出现两根阳线和两颗十字星线，特别是周五的中阳线显示出回升动能的增加。其他主力合约表现相似，周五收涨的主力合约明显增长。

　　数据显示，5月28日，8类与有色金属相关的主力合约中有6类上涨，且涨幅均在1%以上，其中，沪锡2107（收盘价计算，下同）涨幅达4.55%，沪锌2107涨幅达1.99%，国际铜2107涨幅达1.98%，沪铜2107涨幅达1.96%，沪铅2107涨幅达1.17%，沪铝2107涨幅达1.03%。下跌的两个主力合约分别是黄金2112（-0.74%）、沪银2112（-0.31%）。

　　值得关注的是，近期，国务院常务会议三次关注大宗商品价格上涨问题。从5月12日“跟踪分析、做好市场调节”，到5月19日出台三项具体措施，再到5月26日提出多措并举帮助小微企业、个体工商户应对上游原材料涨价影响。

　　“有色行业指数自去年疫情开始以来涨幅已经翻倍。有色金属价格大幅走高，上游行业的利润空间急剧加大，但对下游行业形成挤压。自2021年一季度，原材料行业成为拉动我国工业利润增长作用最强的行业板块，其中，有色冶炼和压延加工利润同比增长4.71倍。”?道智投资董事长康道志告诉《证券日报》记者。

　　对于近期有色金属相关期货主力合约调整后出现的企稳，私募排排网基金经理胡泊对《证券日报》记者表示，有色金属价格最终是取决于供需两方面的共同作用，短期则受到资金和杠杆的影响较大。之前整体市场的通胀预期较高，甚至都有一些超出了基本面的影响，但经过近期的调整之后，资金投机的溢价已经开始消退。

　　从季度的角度来看，有色金属相关主力合约今年二季度以来实现了集体上涨。二季度以来涨幅最高的是沪锡2107，涨幅达19.32%，国际铜2107（11.89%）、沪铜2107（11.51%）、沪银2112（11.14%）等3类主力合约二季度以来涨幅也均超10%。

　　有色金属相关期货品种的未来趋势如何？兴证期货分析师孙二春看好铜和锌。铜方面，美国6万亿美元预算方案叠加中美贸易通话提振市场，支撑基本金属金融属性。同时，铜矿主要产地智利、秘鲁等国家疫情严重，供应端铜矿产出干扰仍在。需求端，随着主要经济体经济复苏，铜消费整体不差。短期主导铜价的因素是宏观情绪的回暖，铜价大概率偏强运行。对于锌的走势，孙二春认为，随着供需格局持续改善，锌价中长期有望上行。

　　胡泊也表示，接下来有色金属需求的增长比较确定，而供给则因为产能周期的原因整体增长缓慢，因此供需错配现象是比较明显的，会导致有色金属价格中期整体增长向上，看好有色金属期货价格走势。

　　“这轮以有色金属为代表的大宗商品持续上涨，铜价创出10年新高。上涨的原因有这几方面：一是美元持续走弱，导致跷跷板效应；二是后疫情时代经济复苏，大宗商品需求回暖。只要以上两点没有根本性改变，有色金属的上涨趋势就不会结束。”厚石天成公司总经理侯延军表示。

　　康道志也看好相关期货的走势。他认为，美国货币大放水格局暂时不会改变，有色金属的供应国主要在新兴经济体，而新兴经济体未来疫情尚存不确定性，供给变数也较多。因此短期内有色金属还是易涨难跌，相关企业应充分利用期货市场套保机制及时规避风险。

　　二季度以来A股有色金属行业指数涨超15%

　　二季度以来，截至5月28日，有色金属行业指数期间累计涨15.50%，位列申万一级行业指数期间累计涨幅榜第二位，跑赢同期上证指数（涨4.62%）10.88个百分点。

　　从近期表现来看，有色金属行业指数在5月10日触及4879.54高点后出现下跌，近几日实现反弹上涨，5月28日，有色金属板块再显强势，盘中一度涨超2%，截至收盘，涨1.24%，为连续第4个交易日实现上涨，最新报4706.93点，较5月10日的高点相差172.62点。

文章来源：《世界有色金属》 网址: http://www.sjysjs.cn/zonghexinwen/2021/0610/1095.html